代币（token）是链上可转移的记账单位。它可以代表支付媒介、治理票、使用权、积分，有时还被监管讨论成证券。代币经济（tokenomics）研究这些单位如何被创造、分给谁、何时解锁、有什么用、如何销毁或通胀。好看的 K 线解决不了「未来有没有人被迫卖」的问题，而解锁表会。
先问：这个代币必须存在吗
有的网络原生币（BTC、ETH）要付安全和 Gas。有的应用代币主要是为了融资和投机，使用场景可以换成稳定币完成。如果关掉代币，产品仍能转，那么代币需求就弱，价格更依赖叙事。
治理代币让持有人投票。投票权不等于公司股权：你可能没有利润分配，也难以在法庭上主张董事义务。不要用股票思维自动填空。
分配与解锁
看团队、投资人、社区、国库的比例。一年内大量解锁，等于已知的未来抛压。既使团队声称「我们不会卖」，市场仍可能折价。线性解锁比「某一天悬崖解锁」通常更可预期。
通胀型代币靠不断发新币激励节点或用户，类似稀释。若新发速度高于真实需求增长，持有体验会差。把年化收益率从新发代币里来的「挖矿」当成无风险收益，是常见陷阱。
用途与捕获
手续费是否回购或销毁？质押是否真的锁住供给还是流动性质押又派生出可卖凭证？回购销毁在需求疲软时效果有限。把代币经济当故事看完，再用链上数据验证：真有人在用，还是只有交易员在倒手。
新手不必成为分析师，但应做到：不买说不清解锁的盘；不把「总量少」当成稀缺（若全在庄家手里）；不把白皮书的终局市值当承诺。
常见误区
- 只看当前价格和总供应量。
- 把高 APY 当成项目基本面好。
- 以为持有治理币就能决定开发者必须做什么。