来源：SEC
美国证券交易委员会（SEC）宣布发布一项命令，向代币化证券交易场所（Tokenized Securities Venues，简称“TSV”）提供临时、有条件的豁免，使其在符合相关条件的情况下，可不受《1934年证券交易法》（Exchange Act）中“交易所”定义的约束，利用创新型、许可制自动做市商和流动性池（合称“AMM流动性池”）交易代币化的全国市场系统（NMS）股票。SEC表示，此举旨在通过促进部分代币化股票的链上交易，在其法定权限范围内推动美国资本市场进入数字化时代。
SEC主席Paul S. Atkins表示，这项被称为“创新豁免”的措施虽然属于临时安排，但将允许TSV在许可制环境中开展代币化NMS股票交易，同时委员会将继续评估是否需要采取进一步行动，以促进链上交易。SEC还邀请公众就“创新豁免”的各个方面提交意见，为委员会考虑未来可能进行的进一步调整提供参考。SEC交易与市场部主任Jamie Selway表示，对TSV开展链上二级交易提供豁免，是委员会推动代币化证券进入资本市场的重要里程碑；该部门将与有意运营TSV的相关方合作，并回答投资者和市场参与者提出的问题。
根据SEC说明，TSV通过两项主要安排撮合买方和卖方的代币化NMS股票交易：一是提供一个或多个AMM流动性池，供获得许可的参与者进行互动并就交易条款达成一致；二是制定相关标准，规范人员如何进入这些AMM流动性池并参与交易。因此，相关豁免并非对所有代币化股票交易活动无条件放开，而是适用于符合命令规定条件的TSV及其交易活动。
为确保豁免符合公共利益并与投资者保护相一致，命令设置了多项限制和要求。首先，在TSV上交易的代币化NMS股票，其可交易的股票代码数量和交易量均受到限制。其次，TSV必须核实，在其平台上提供交易的代币化NMS股票，能够赋予持有人与同类别传统NMS股票持有人相同的权利和特权。
如果某项代币化NMS股票由与TSV无关联的第三方进行代币化，TSV在将其提供交易前，必须向基础NMS股票的发行人发出书面通知，并给予该发行人提出异议的机会。与此同时，TSV所使用的智能合约必须具备可审计性和公开性，并且必须部署在公开、无许可的分布式账本上。
在交易暂停安排方面，如果基础NMS股票在其主要上市交易所被暂停交易，TSV必须同步停止该代币化NMS股票的交易。此外，TSV必须就自身运营、交易活动以及其关联方在该TSV上的交易活动发布公开通知，以提高相关活动的透明度。
除针对“交易所”定义的豁免外，该命令还将临时、有条件地向AMM流动性池中的部分流动性提供者提供豁免，使其不受《交易法》第3(a)(5)条所定义的“交易商”定义约束。该项安排适用于使用自有资金，以代币化NMS股票形式向TSV所使用的AMM流动性池提供流动性的流动性提供者；相关主体还可能从事具有交易商活动特征的其他行为，例如向客户报出价格，或签订提供承诺资本的协议。
上述豁免的有效期为命令在SEC网站及《联邦公报》发布后五年。该命令同时就可能对现有豁免安排作出的修改以及未来可能采取的后续措施征求公众意见。SEC表示，命令将在SEC.gov和《联邦公报》上发布，并期待围绕这些临时豁免继续开展公众参与和意见反馈。
